COMENTÁRIO SEMANAL – CAFÉ
04 de Fevereiro 2.024.
O mercado fechou sexta-feira em 191,95 centavos, basicamente inalterado contra sexta-feira retrasada quando fechou em 193,85 centavos.
No campo dos fundamentos basicamente sem nenhuma mudança. Persistem as dúvidas sobre a atual safra do Vietnam e a futura do Brasil (e as condições climáticas).
Acho que não temos dúvidas sobre a quebra da safra de Robusta da Indonésia, porém ainda refletiria com cuidado sobre a tão falada quebra de safra do Vietnam. Seria isto ou realmente que a demanda de Robusta e os problemas logísticos estão finalmente batendo de frente com o mercado? E que a recuperação do fluxo e estoques de Robusta pode ser algo que realmente vá demorar.
No Brasil, em Janeiro tivemos outro mês de embarques na casa dos 4 milhões de sacas. Com o mercado saindo da casa dos 150 centavos de volta para quase 200 centavos, continuamos embarcando o que normalmente deveríamos embarcar, e com isto não damos espaço para outras origens crescerem.
Parte destes cafés já estavam precificados, porém com certeza a melhoria se espelha também na melhora nos preços do físico interno para os produtores.
Acertar a mosca não é para todos . Fazer uma escala de venda quando os resultados vão melhorando continua sendo uma política comercial saudavel.
As notícias do campo dão conta de que “as lavouras recuperaram o crescimento e mostrando muito vigor e sanidade desde Janeiro, onde as chuvas normalizaram. Agora com maior armazenamento, estamos vendo um excelente crescimento, com boa expansão dos frutos (granação). Não há como não se preocupar com o que passamos. Temperaturas máximas recordes em Outubro e Novembro, aliado à baixíssima pluviosidade. Isso é novo e, se terá Impact na safra, só mesmo durante a colheita pra ter certeza”, disse Régis Ricco, consultor da equipe RR Consultoria Rural.
Sobre os números de safras, como já comentei com vocês, não entro no mérito, pois já ha bastante tempo não faço viagens de avaliação de safra.
Os últimos números divulgados por privados mostram um ajuste para cima para a safra corrente. Isto é coerente com os números de embarques e demanda em geral.
Começamos a observar a média da safra corrente entre 43 e 44 milhões de sacas de Arábica. Um número ainda razoávelmente “apertado“ vis a vis crescimento da demanda e estoques em geral.
No macro tivemos maiores movimentações na semana. A economia americana continua mostrando resiliência e os números de novos empregos criados em Dezembro e Janeiro superaram bastante as expectativas. Para os especialistas, dificilmente o FED vai abaixar os juros no 1° semestre. Após os dados caírem no mercado, as Notas do Tesouro voltaram para o patamar de 4% e o do dólar voltou a valorizar (o que em termos gerais não foi bom para commodities).
O BC no Brasil vai continuar a política de cortes, já que os dados de inflação mostram controle (a sensação do americano por enquanto é igual a nossa: qual supermercado que o Jornal Nacional faz as compras onde os preços vem caindo???).
Paulatinamente reduz o spread de juros entre o Real e o Dólar, porém o BC também tem munição mais que suficiente para segurar uma corrida acima dos $5,00 reais, então não parece que no momento teremos uma pressão forte no mercado pelo câmbio. Em teoria, devemos continuar a “estabilidade“ entre $4,80 e $5,00 reais/dólar.
Por aqui tambem importante notar que o BC vai restringir os lastros elegíveis para emissão de títulos incentivados. Isto vai impactar o acesso a credito via CRA’s.
Da Europa, os protestos contra os cortes do subsídios afetaram quase todos os países. Os protestos são também contra o acordo com o Mercosul (com subsídios eles já não conseguem competir conosco… imagine sem) e várias novas regras de ESG que estão para entrar em vigor. O agricultor europeu não vai ver sua qualidade de vida ir por água abaixo sem uma luta. Mais por vir.
O vencimento de opções esta semana pode levar a novos testes dos 2 centavos. Porém, para os Fundos que detém a liquidez das posições compradas, os dados da economia americana pode eventualmente mudar o balanceamento das posições. Fundamentalmente, Café continua uma boa aposta porém, olhar atento.
Boa semana a todos!
*Joseph Reiner tem 36 anos de mercado em exportação e empresas de varejo. Atuou também no gabinete do Ministro Blairo Maggi e hoje atua em Conselhos, além de ser produtor de café no Sul de Minas.
