Joseph Reiner, em 14/04/2024.
Mercado fechou sexta-feira em 224,65 centavos, contra um fechamento sexta-feira retrasada em 212,50 centavos.
Quem lutou contra a tendência não deve estar muito feliz, principalmente se a posição fosse de especulador.
O mercado chegou a bater acima de 230 centavos, aí pegou um vácuo de compra e recuou um pouco. O inverso subiu novamente para mais de 4 centavos. Vamos ver como fica esse spread entre meses com a chegada do final do Maio, vencimento de opções, etc, etc… e o apetite de continuar o “plano certificação“.
O volume de negócios na semana foi bastante alto, e a última posição divulgada mostra uma posição já bastante alta de compra de Fundos… mostra também que a origem vem realizando seus hedges.
Para o produtor no momento, os Fundos são os melhores amigos do mundo! Bom, mas o que mudou nos fundamentos de quando estávamos em 185/190 centavos, para agora perto dos 230 centavos??
● Situação do Robusta continua a mesma com todas as suas incertezas;
● Número real da safra pendente Brasil, ainda uma incógnita;
● Brasil novamente exportando um bom volume no mês (Março, 4.2 milhões de sacas)… últimas safras menos incógnitas.
Não temos nenhuma notícia detrimental na demanda, muito pelo contrário. Último relatório da NCA indica que o consumo continua alto e sustentável nos EUA.
No macro, a realidade das notícias deveriam ter segurado este mercado, com a inflação bem acima do esperado nos EUA em Março, e a consequente puxada das notas do Tesouro para quase 5%.
Por outro lado, estamos vendo novamente o aumento de tensão no Oriente Médio, e isto no curto prazo está fortalecendo o Dólar contra moedas emergentes.
Especial atenção, pois o aumento do “risco global“ pode levar a um retorno de capital de Bolsa e commodities para os famosos “Portos Seguros“ (títulos do Tesouro Americano, Ouro, Prata, etc…)
Realmente temos uma conjunção de subida em Bolsa e desvalorização do Real, o que torna o preço momentâneo em Reais em teoria bem atrativo. Em teoria digo, porque óbviamente os exportadores tentam agora abrir o diferencial o máximo possível para cobrir as posições vendidas atuais e também montarem suas posições nos meses futuros com diferenciais bem competitivos. Eles sabem que a indústria, principalmente as grandes, devem ter se aproveitado do inverso nos últimos meses para encaixarem seus preços fixos a custo zero, mas provavelmente ainda falta encaixar as compras físicas em diferencial. A grande maioria nos parece transitando com poucos estoques na situação atual.
As notícias no mercado indicam continuar saindo bons volumes no spot e principalmente futuros (segundo semestre). E o produtor faz muito bem em realizar algumas vendas, mesmo com o físico ficando um pouco atrás da Bolsa… nada como uma boa escala de vendas no momento.
Apesar dos dados do NCA mostrarem que o consumo vai bem obrigado, não podemos esquecer que um novo aumento de preços na gôndola agora, com toda conjuntura inflacionária ainda presente, pode ser um fator detrator no médio prazo.
Os Fundos, em teoria, ainda têm espaço para adicionar mais compras a sua posição. Uma nova puxada pode levar os shorts sobreviventes a “deitar o Rei“ de vez, e este mercado ir bater seus 238/240 centavos. Se podemos ir até este patamar novamente (ou mais), ou se vamos recuar até perto dos 200 centavos, com final de contrato e alta volatilidade (não só em café, mas em todo espectro fundamental e macro econômico), eu pelo menos, infelizmente não sei.
Novamente enfatizo que a escalada da tensão no Oriente Médio pode levar a uma saída de capital de Bolsas e Commodities nesta semana. Especial atenção a sequência dos lances no Oriente Médio.
O spread entre Robusta e Arábica está voltando a abrir. Mesmo com todas as notícias catastróficas que vem do Vietnam, o Robusta já fez seu trabalho, e agora a demanda está voltando para o Arábica. Não vamos esquecer que, historicamente, sempre em anos de forte El Nino, o Vietnam passou por problemas de falta de chuvas, e agora estaríamos retornando para um cenário mais favorável a La Nina.
Eu também olharia com muito cuidado as notícias de uma grande troca de café por outras culturas no Vietnam. O café é uma fonte muito importante de entrada de divisas para o país… eles vão querer manter todo o fluxo de notícias para que este número não caia.
Não quero ser repetitivo, mas não temos controle sobre os preços, mas temos controle sobre nossos custos e resultados.
Pessoal, este mercado ainda tem espaço para subir amparado pela própria volatilidade nas commodities. O mesmo espectro de volatilidade no macro e na geopolítica, pode ser o detrator.
Amanhã sera um dia bem interessante.
Parabéns pelo dia Mundial do CAFÉ!
Ótima semana a todos!!
*Joseph Reiner tem 36 anos de mercado em exportação e empresas de varejo. Atuou também no gabinete do Ministro Blairo Maggi e hoje atua em Conselhos, além de ser produtor de café no Sul de Minas.
