O mercado fechou sexta-feira em 365,70 centavos base Maio, contra um fechamento sexta-feira retrasada em 379,95 centavos. Falar de aspectos técnicos e fundamentais do mercado de café não faz lá muito sentido, já que os movimentos observados nos últimos dois dias são frutos da nova política comercial/econômica dos EUA. Uma coisa ninguém pode negar, ele cumpriu o que prometeu durante a campanha. O que poucos esperavam, é que a metodologia pareceu ser feita pelo estagiário na quinta-feira pela manhã. Segundo informações, vários modelos bem mais objetivos e direcionados (e portanto mais complexos) foram apresentados a Trump, porém ele preferiu o modelo “mais simples“. A Casa Branca calculou as tarifas de importação em basicamente todos os países e protetorados do mundo (cerca de 200). Ficaram de fora: Rússia, Coreia do Norte, Iran, essa turma que já tem tratamento próprio, bem como Canadá e México também com um tratamento específico.
A formula seguiu dois caminhos basicamente: quem não tem déficit de conta corrente de exportação/importação com EUA ficou com 10% aleatoriamente (cerca de 130 países). O resto, ficou a diferença na conta corrente (a base de dados e a linha temporal, não foram claramente explicadas) e dividiu pelo valor dos bens que o USA importa daquela nação, e definiu que essa era a base que estes países “puniam“ os bens americanos. Daí pegou esse valor e mais ou menos dividiu pela metade, e esse foi o percentual aplicado …para todos os bens… vindos daquele país. Entendeu o racional?… eu também não… e muito menos nosso amigos no Vietnã. Na sexta-feira, quando perguntei a um amigo lá, como foi a reação, ele respondeu com uma palavra: choque!
Porque o consumidor americano vai ter que pagar 46% a mais por US$1,7 milhões de sacas de café, que não vai criar nenhum emprego ou investimento a mais nos EUA. Segundo os cálculos, se fossem aplicadas tarifas específicas nos bens que sao produzidos e exportados de lá, que eventualmente poderiam a levar a essas empresas a se relocarem para os EUA, a média geral de tarifas seria de 9/10% e não 46%. Uma das primeiras ligações Trump recebeu foi do Premier do Vietnã, que já propôs zerar as tarifas existentes. A base legal da Casa Branca para impor tarifas está baseada na IEEPA (uma espécie de lei comercial de segurança nacional). Se começar a negociar mudanças muito rapidamente, a tese de “segurança nacional“ pode ser questionada. Não podemos cravar como certo, mas é bem capaz que o Conilon terá uma ótima janela de negociação com os EUA.
Bom… se foi essa a estratégia que vai impulsionar a volta de manufatura para os EUA ou a pior decisão econômica dos últimos 100 anos, somente saberemos ao longo do tempo. Em 1933 foi a última vez que os EUA (naquela época foi o Congresso e não o Presidente) que implementou tarifas basicamente nos mesmo moldes. A economia americana e mundial mergulhou ainda mais em recessão após o crash de 1929, e com vários “temperos“ que acabou ajudando a levar o mundo a segunda guerra mundial. Desta vez sera diferente ?
Se voce produz bens industrializados e tem mais de 25% do seu faturamento no mercado americano, você realmente deve estar começando a fazer contas…
- Vou esperar e entender quando os preços se estabilizarem quanto vou realmente perder de market share e faturamento para decidir se construir la terá um retorno;
- Esperar que meu governo negocie um redução para depois decidir ou não investir;
- Esperar subsídios do meu governo para bancar a diferença;
- Se estou nos 10% uma desvalorização da minha moeda + algum subsídio pode resolver o problema (se não levar a novas tarifas);
- Aproveitar o mini crash da Bolsa nos últimos 3 dias e comprar ações de empresas americanas no meu setor e/ou entrar em parceiras para fabricar minha marca ou produto localmente.
O que posso perder de faturamento na exportação, posso compensar com a compra barata e os dividendos das minhas acoes nos EUA e mantar minha marca sem o risco de ter um investimento em ativos fixos; - Como em 1933, esperar até as eleições de 2026, e se os EUA entrarem em período de estagnação, com certeza os eleitos serão congressistas que vão votar pela derrubada das tarifas em sua forma atual. A recessão americana dos anos 30 levou a eleição de Franklin Roosevelt e um Congresso Democrata.
Se você é um exportador de matérias primas, não tem muito o que fazer…
- Ou o seu produto é tão apreciado nos EUA que o consumidor americano vai pagar a conta;
- Ou existe um surplus global, e aí você produtor, vai pagar a conta;
- Ou existe a possibilidade de voce investir nos EUA e plantar seu produto lá;
- Ou buscar rapidamente novos mercados e/ou esperar por subsídios.
Isto tudo pessoal e termos gerais. Podem ter certeza que a banquinha de negócio na Casa Branca vai eventualmente abrir para negócios. Os jogos apenas começaram!
A derrocada sexta-feira não foi exclusiva do café.
Várias commodities incluindo petróleo, metais, outras agrícolas, sofreram o golpe depois que a China retaliou o tarifaço de quinta-feira de Trump com o mesmo chumbo na sexta-feira.
O índice VIX explodiu refletindo o mesmo nível de incerteza que durante o COVID, e até o Ouro cedeu um pouco. O pânico foi para sair de ativos de risco e fugir para as Notas do Tesouro Americano como porto seguro (ainda não temos outra opção, temos?
A esperança que eventualmente eles vão fazer a coisa certa). O yield das notas de 10 anos despencou de quase 4,5% para quase abaixo de 4%.
A perda de valorização da Bolsa americana nos últimos 3 pregões chega a US$6,6 trilhões l!! isto equivale a soma da economia da França e do Reino Unido!!
Todos os setores sofreram o impacto. Investidores americanos e na verdade do mundo todo viram o valor de seus investimentos despencarem. Os planos de pensão americanos (os famoso 401-k), que tem presença forte nas Bolsas, tiveram forte impacto. Um impacto tão forte que, quem na segunda-feira já estava planejando se aposentar, no final da tarde de sexta-feira já não pode mais (ou ter que reduzir suas despesas em 30%). Segundo a maioria dos relatórios, já esperando alguma forma de tarifas, os estoque americanos de bens de consumo subiram na média para cerca de 4 meses pré tarifas de quinta-feira. Já alimentos, a conta vai chegar já.
Para o Brasil, ficar no bolo dos 10%, trás oportunidade para o setor agrícola e alguns outros setores. Se tudo ficar igual, de imediato o mercado de Conilon ganhou potencialmente 1,7 milhões de sacas de demanda dos EUA (não considerei alguma demanda indo para a África também). E melhor, se o exportador brasileiro ainda enfiar $500 dólares/ton em cima do preço, ainda fica barato comparado com os 46% e 32% enfiados no Vietnã e Indonésia respectivamente.
Com a arbitragem ainda perto dos 130 centavos entre NY e Londres, o risco de migração para um Arábica (que convenhamos não está sobrando) é quase nulo. E porque não?? Precisamos fazer conta, mas existe a possibilidade do Brasil importar Robusta do Vietnã via drawback, industrializar em forma de solúvel, RTD, entre outros, e exportar para os EUA, pois estes produtos exportados da Europa tomaram 20% e a Suíça mais de 32% também!
O setor de calçados, vestuário também podem ganhar grande fôlego. Indiretamente, grãos volta a ter impulso com 34% de tarifas da China sobre os EUA. Aquele “me enrola que eu gosto” do governo japonês de enviar técnicos para cá para aprovar os frigoríficos brasileiros, mesmo se o Japão não seguir o mesmo modelo de retaliação que a China, podem ter certeza logo logo eles estarão pousando por aqui.
Por outro lado, vai ter fila de navio despejando carro chinês nos portos brasileiros.
A Bolsa brasileira que estava quase blindada ate quinta-feira, sexta-feira também foi morro abaixo com a China retaliando, e portanto as ações de commodities despencando.
O Dólar na quinta-feira que foi a R$5,60, na sexta-feira fechou em R$5,83. Se as retaliações aumentarem, no curto prazo o Dólar pode fortalecer.
Olhando pelo espectro puro de sair de ativos de risco, as Bolsa de café podem tomar mais uma paulada semana que vem, mesmo sem fazer muito sentido na fórmula de oferta e procura. Porém oportunidades para o setor de café brasileiro podem surgir.
Mas quem sabe, Trump pode dar segunda-feira alguma declaração aliviando pontos das tarifas, e as coisas se acalmem um pouco. As eleições locais na Flórida e em Wisconsin semana passada, mostraram que nem tudo são flores. Em Wisconsin, um Estado onde Trump venceu a última eleição, uma juíza progressista venceu a eleição contra um juíz conservador para a suprema corte estadual. Mesmo com Musk despejando quase US$20 milhões na campanha.
Na Flórida, a eleição em dois distritos para deputado federal, em que Trump venceu por 30 pontos, os candidatos republicanos vencerem, porém por 14 pontos. Isto antes do tarifáço e a sangria na Bolsa. Trump não é bobo… tem muito, muito eleitor bem chateado neste fim de semana.
Cerca de 162 milhões de americanos possuem ações na Bolsa, de uma forma ou outra, e estrangeiros possuíam (possuíam!) US$18,45 trilhões em ações americanas base Dezembro 2024!
Tem muita gente que não é eleitor também muito chateada, que realmente em um futuro próximo vão olhar para diversificar pelo menos parte de seu portfólio. Ahh se o Brasil tivesse redondinho…
Boa semana a todos!
Joseph Reiner
