O mercado fechou sexta-feira em 315,05 base Setembro, contra sexta-feira retrasada em 346 centavos. Falar que o mercado já vinha dando sinais de cansaços técnicos era implícito, porém o derretimento, furando importantes suportes, para mim foi surpreendente. Os estoques certificados tiveram uma pequena reação, o Dólar não mostrou nenhuma surpresa, mas os Fundos continuaram a desovar posições compradas. Os volumes têm sido razoáveis na Bolsa de NY. Uma migração para Ouro e Petróleo seria possível, mas o Ouro já vem firme a algum tempo, e o Petróleo pode ser um destino… mas Café e Petróleo não são obrigatoriamente excludentes, especialmente se os fundamentos do café não se modificaram. Ou sera que se modificaram?? Mesmo com uma frente fria chegando, as vendas não pararam. Também de certa forma surpreendente, a indústria foi tomadora módica, espelhando o que acontece no físico. Conversando com alguns exportadores, a situação mais ou menos igual: demanda de curto prazo e bastante retraída. A colheita avança normalmente, e o mercado é de pouca movimentação tanto de vendedores, como de compradores. Ou seja, mesmo com o inverno brasileiro começando e a próxima florada ainda por vir, o mercado está bastante calmo. O verão no hemisfério norte chegou com força, e junto também informes de queda de consumo tanto na Europa como nos EUA. O cenário macro com foco nas tensões geopolíticas no Oriente Médio. Os danos causados pelo ataque americano nas instalações nucleares do Irã ainda são uma incógnita. Aparentemente os danos são extensos, porém o quanto foram efetivos não sabemos. No último ano, toda a estrutura de contenção Iraniana foi para o vinagre. Obviamente o Irã ainda tem poderio convencional e não convencional para um revide aos EUA, mas com certeza devem estar pensando muito em como, ou se devem. O congresso iraniano votou pelo fechamento do estreito de Ormuz, porém a decisão final ainda está com o Ayatolah e a Guarda Republicana. Outra decisão muito difícil, pois é um tiro no próprio pé. O preço da Uréia já começou a reagir… notícia ruim sempre vem em bando… No segundo plano, o BC aqui aumentou os juros básico para 15% a.a. O BC indicou que o ciclo de aumentos pode ter chegado ao fim, mas que os juros devem permanecer altos por um bom tempo. Quando fatiamos os segmentos, vários deles, como aluguéis e alimentos ainda tem uma inércia positiva. Nos EUA, o FED manteve a taxa básica entre 4,25 e 4,50%. Apesar da economia dar pequenos sinais de arrefecimento, as incertezas na guerra das tarifas, bem como a situação no Oriente Médio exigem cuidados. O spread de juros continua muito favorável para manter a entrada de dólares e o Real valorizado, mesmo com a contínua incompetência do governo local (e aí digo todos os 3 poderes). Ainda na minha opinião, continuamos com o viés de um Dólar mais fraco e NY testando suportes. Honestamente não esperava um derrocada tão rápida. Esperava o mercado furar os 300 centavos após o inverno. Talvez o mercado não vá esperar tanto. O verão no hemisfério norte sempre foi um período de uma sazonalidade de demanda mais fraca, mas certos relatórios indicam que a sazonalidade pode ser mais profunda desta vez. Londres continua sob pressão, e a arbitragem contra NY ainda na casa dos 145 centavos, indica uma migração mínima para Robusta. Não é exatamente como venho repetindo um sinal de demanda saudável. Os mercados vão reagir hora a hora com os andamentos no Oriente Médio. Boa semana a todos!*Joseph Reiner*
