Esse é um dos indicadores que melhor traduzem o momento atual: o diferencial da bica corrida. (Diferencial é um número gerencial definido entre as partes compradora e vendedora e aplicado sobre o valor da bolsa para calcular o preço do café)
O gráfico acima mostra quase trinta anos de histórico e evidencia que tanto o arábica quanto o robusta operam próximos aos níveis mais baixos de suas próprias séries históricas. Não é uma leitura emocional, é apenas o retrato numérico de como o mercado está funcionando hoje.
Teoricamente o robusta está com excesso de oferta e tem puxado agressivamente para baixo o diferencial dele próprio e do consumo 600 defeitos do arábica que competem diretamente. Então na precificação do arábica consideramos a queda agressiva de valor do resíduo que compete diretamente com a disponibilidade de Conilon no mercado interno, derrubando junto o diferencial do arábica na formação do preço da bica corrida.
Os diferenciais sempre oscilaram dentro de faixas relativamente estáveis ao longo de décadas, arábica com média de -27 e robusta com média de -64, e em 2025 as curvas romperam recordes negativamente.
Isso não significa um colapso, mas sim um mercado operando com uma estrutura financeira mais apertada e mais cautela em todas as pontas. Boa parte dessa pressão vem do lado dos exportadores e importadores, as linhas de crédito encurtaram, algumas empresas enfrentam recuperações judiciais, outras trabalham com limites menores, com capital mais caro e menos disponível, diminuiu naturalmente o interesse em carregar posições grandes.
Com o giro reduzindo o fluxo desacelera, e quando o fluxo desacelera o diferencial tende a se acomodar em níveis mais baixos por desinteresse e aversão ao risco.
A indústria segue optando pelo spot (café disponível no país dela), avaliando necessidade imediata e comparando origens em tempo real, isso tudo resulta em compras mais cirúrgicas, mais seletivas e sem agressividade. O produtor, por sua vez, segura o café o quanto pode, mas o mercado não absorveu com a mesma velocidade.
Com a dinâmica atual de crédito, existe sim a possibilidade de parte do estoque se concentrar no produtor ao longo da virada da safra 25 para 26 e isso não é um problema em si, é apenas uma consequência possível de um mercado que opera no limite financeiro, olhando para o primeiro e segundo quarto de 2026, a ligação entre a safra 25 e a safra 26 poderá ser decisiva.
Março fechou na sexta-feira 05/dez a 374,85 c/lb, o Arábica trabalha exatamente sobre a média móvel de 50 dias. Graficamente/tecnicamente mercado está de lado provavelmente aguardando novidades que empurrem para alguma direção.
O mercado reagiu mal a indicação do Flávio Bolsonaro a possível candidato à presidência do Brasil em 2026, dólar disparou, fechou sexta-feira a R$ 5,4395, alta de 0,13 centavos em um dia. Ibovespa também reagiu mal e caiu -7.086 pontos (-4,31%) em um único dia.
No cenário global, estoques certificados e privados seguem trabalhando no limite das necessidades, não há excesso. Isso reforça a leitura de um mercado que não está despreocupado, mas sim calculado, estão procurando conveniência e rapidez para trabalharem da “mão pra boca”. Esse conjunto mantém os diferenciais pressionados até que a cadeia reencontre ritmo, seja pela normalização do crédito, seja pela necessidade real de recompor estoque.
O mercado hoje opera de forma muito racional, sem sinais de exagero para nenhum dos lados.
O que existe é prudência: compradores analisando risco operação a operação, exportadores trabalhando nos limites do crédito e produtores equilibrando necessidade, fluxo e perspectiva futura.
Os diferenciais refletem exatamente isso, um mercado cauteloso, técnico e consciente das restrições de cada elo da cadeia do café.
Bem a grosso modo, para calcular em casa, é fácil fazer essa conta do diferencial que está sendo praticado na bica corrida:
Arábica
R$ 2.250,00 / USD 5,43 / 1,3228 – tela de NY (375,00) = -61 Diferencial
Se a média histórica é -27 e o atual é -61 muito abaixo da média
Robusta
R$ 1.320,00 / USD 5,43 / 1,3228 – tela de NY (375,00) = -191 Diferencial
Se a média histórica é -64 e o atual é -191, muito abaixo da média
Talvez a Bolsa possa ir a 400/450/500/550 cents e o diferencial poderia cair ainda vez mais, basicamente quando o valor da Bolsa sobe não há repasse no preço do café físico quando o diferencial cai, geralmente quando surge força compradora o diferencial vai aumentando empurrando o diferencial para cima.
Obviamente o cálculo é muito mais complexo e envolve muitos outros fatores que levam ao preço final de bica corrida, esse foi apenas um exemplo para você ver o termômetro de como o mercado está agindo atualmente.
Boa semana,
Gustavo Matias
@matiascoffeetrading
