Sexta-feira o preço do arábica encerrou no menor preço desde novembro/2024, o índice CEPEA fechou em R$ 1.637,87. Futuros para setembro/2026 já são negociados próximos de R$ 1.390,00 por saca, o menor preço desde a entrada da safra em 2024, Arábica tem queda acumulada de 24,58% em 2026.
Robusta apesar de querer esboçar uma pequena reação nessa semana devolveu tudo praticamente na sexta-feira, fechou a R$ 930,15 e acumula queda de 26,37% em 2026.
Geopolítica, guerra e política monetária fizeram o dólar subir essa semana, na semana anterior havia fechado em R$ 4,89 e agora na última sexta-feira fechou em R$ 5,05, subiu mais de 3% na semana.
Relatos no Brasil todo estão indicando que talvez as peneiras graúdas não estariam tão generosas quanto o esperado, uns indicam que pode ser o volume de frutos por roseta que poderia dar mais frutos e menos tamanho, outros indicam que a granação que teria sido ruim e portanto grãos miúdos e sem qualidade iriam definir a safra 26 como menor do que o esperado.
Eu classifiquei alguns cafés novíssimos aqui na Alta Mogiana e as peneiras 17/18 estão em média 10%, porém com o café catado, como ainda é início de safra ainda os cafés têm muita catação. Classifiquei os mesmos cafés sem catar os verdes e a média subiu para 18%, ainda baixa para o esperado.
Arrisco a dizer que talvez não tenhamos armazéns suficientes na região para armazenar a safra 26, terá que ser escoada para fora. Já visitei bastante fazendas, armazéns e compradores, e me chamou a atenção algumas aquisições de caminhões novos extras para dar conta do recado.
Segundo o COT (relatório semanal das posições dos participantes da bolsa de NY) os fundos aumentaram bem as posições vendidas.
É comum ver produtores criticando duramente o pessoal do mercado. Falam dos fundos, dos traders, das exportadoras e cooperativas. Até dizem que o mercado financeiro ganha mais e que as margens são maiores que as do produtor. Existe um agente na cadeia que talvez seja difícil de falar: o produtor.
O produtor, por natureza, já nasce comprado numa posição especulativa. Ele produz café, carrega estoque e depende diretamente da variação de preço para definir seu resultado.
Ao decidir não vender ele não está neutro, ele está posicionado como comprado, geralmente sem nenhum hedge, e muitas vezes totalmente exposto.
Para quem é do mercado e observa isso nota o risco absurdo que a posição impõe, qualquer mesa de risco olha essa posição como altamente exposta, situação que o pessoal do mercado evita a qualquer custo, paga caro para montar posições para ficar neutro.
O problema não é vender ou não vender, é achar que não vender não é uma decisão de mercado bem estruturada. Sim, o café é dele e ele vende quando quiser, mas ao decidir não vender, ele não está fora do mercado, ele está totalmente dentro e posicionado.
Enquanto fundos entram e saem do mercado com modelos, gestão de risco e limites bem definidos, exportadores montam hedges e operações estruturadas muito bem organizadas, quanto mais perto de neutro ficar melhor. O produtor muitas vezes mantém uma posição aberta sem tratar isso como risco.
O ponto não é quem está certo, é quem está exposto. O mercado não precisa cair muito para gerar impacto relevante, movimentos relativamente curtos já representam milhares de Reais de variação para quem carrega volume de estoque sem proteção.
Alguns vão dizer, 2023 para 2024 deu muito certo, 2024 para 2025 deu muito certo, especulação que deu certo é vitrine. Mas em 2025 para 2026 deu muito errado e devolveu grande parte do lucro obtido em anos anteriores.
Entenda que não vender não te protege do mercado, na verdade te expõe a ele que você tanto critica, e quanto maior o volume maior essa exposição.
O produtor não está errado por estar comprado, isso faz parte do negócio, para mim o ponto é reconhecer isso como uma posição de altíssimo risco de mercado. Enquanto essa exposição for tratada como ter paciência ou convicção continuará sendo na prática uma posição altamente especulativa.
Aprendam a utilizar ferramentas do mercado financeiro para proteção de preço e estratégias. Boa semana, Gustavo Matias — MCT | Matias Coffee Trading.